金华泡沫板胶 国产，日赚3.67亿

新闻周刊消息金华泡沫板胶，当SK海力士今年人均金有300多万的预测引人艳羡时，国内存储厂商也没闲着。

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日前，国内存储芯片厂商长鑫科技新了科创板IPO招股书。数据显示，今年季度，其营收同比翻了8倍多，来到508亿元，净利润是同比增长1268.45至330.12亿元，等于日赚3.67亿元。

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同时，其在新招股书中预计，今年上半年将实现1100亿至1200亿元的营收，660亿至750亿元净利润。

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这到去年底累计未弥补亏损360亿元、长期被视作钱黑洞的内存厂，就这样突然迎来了盈利大反转。

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资本市场的情绪随即被其点燃。5月18日、19日两个交易日，A股存储芯片、HBM、封装等板块持续走强；长鑫概念股行情也迅速升温，多只核心标的出现涨停或大幅上涨。

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从巨亏到巨赚

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长鑫科技的季度业绩为何能让资本市场为之沸腾？金华泡沫板胶

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要知道，在A股，单季度净利润能过300亿元的企业屈指可数，往往只有国有大行、“两桶油”以及贵州茅台这样的少数巨头。

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放在国内半体行业中，长鑫科技的盈利表现显夸张。论是作为晶圆代工龙头的中芯，还是同样做存储芯片的兆易创新，单季利润也只有几亿到十几亿元规模。

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换句话说，作为仍处于重资产、折旧阶段的存储芯片厂商，长鑫科技在个季度里赚出了许多A股半体公司10年甚至久才能赚到的钱。

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而就在不久前，长鑫科技还是另个模样。

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根据招股书，2022—2024年，其净亏损分别为91.71亿元、192.25亿元、90.51亿元；到去年，其扭亏为盈，实现净利润71.44亿元，但截至年底，其自创办以来累计未弥补亏损仍有366.5亿元。

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仿佛夕之间，这个“钱底洞”就摇身变成了“印钞机”。

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被评为“炸裂”的业绩背后金华泡沫板胶，是长鑫科技踩中了AI带来的全球存储芯片周期。

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随着大模型训练、AI服务器与能力需求爆发，作为提供速数据访问的关键内存组件，DRAM（动态随机存取存储器），尤其是HBM（带宽内存）的需求也持续飙升。供需度失衡之下，存储芯片价格快速上涨。

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已在行业里摸爬滚了10年、走到全球份额四的长鑫科技，也成为这轮涨价潮的重要受益者。

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“面，下游市场需求盛，为长鑫科技的产品验证和客户拓展提供了窗口期；另面，存储芯片价格暴涨，长鑫科技的产能利用率和营收规模有望同步提升，盈利空间也能得到。”科得咨询机构负责人张新原对新闻周刊表示。

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周期之后

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那么，长鑫科技自身能否撑起如此大的市场期待？

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毕竟，从行业地位来看，长鑫科技虽然已位列全球DRAM厂商四位，PVC管道管件粘结胶但去年二季度，其销售额市占率只有约3.97，与三星、SK海力士和美光三大巨头仍存在明显差距。

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关键的是，长鑫科技的这轮利润爆发金华泡沫板胶，度依赖于AI驱动下的全球存储芯片周期。

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DRAM直是半体行业中典型的强周期赛道之。由于产品度标准化、产能建设周期长、资本开支巨大，行业往往会在需求涨时集中扩产，又在需求回落后迅速陷入供过于求，价格波动为剧烈。

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2022年至2023年，全球消费电子需求低迷，DRAM价格曾持续下跌。彼时，包括三星、SK海力士与美光在内的存储巨头，均出现利润大幅缩水，并陆续采取减产、削减资本开支等措施，以缓解库存与价格压力。

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而对于仍处于重资产扩产阶段的国产DRAM厂商而言，这种周期波动带来的压力，会被进步放大。

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财经评论员郭施亮指出，当前存储芯片行业正处于上行周期中期阶段。按照历史规律，存储行业的景气周期通常持续1.5年至2年，周期也往往只有3年左右。

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“如果长鑫科技在行业景气的时候IPO，市场可能会给予估值；但若上市时行业已经进入下行阶段，市场对其未来业绩增速的预期，也可能迅速转向谨慎。”郭施亮表示。

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中央财经大学教授刘春生则进步判断：“目前市场已提前透支了国产HBM研发落地与国产替代的乐观预期，短期估值偏。”

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这也是长鑫科技的隐忧所在，即当周期退潮、存储芯片价格回落后，其盈利模型是否还能持续成立。

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企业资本联盟理事长柏文喜曾对新闻周刊表示，按照三大厂商在当前周期的扩产节奏，待周期回落时，行业的价格战烈度或于预期；而长鑫科技原本就因产能爬坡和技术追赶持续加码投入，在生态护城河尚未筑起的情况下，存储芯片价格回落对其造成的冲击可能会明显大于三大厂商。

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究其根本，客户愿意在涨价时给予国产内存多作为二供、三供的机会，但当行业进入下行周期后，先被单的，往往也是这些尚未成为核心供应商的企业。

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换句话说，留给长鑫科技的窗口期，其实并不长。

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它需要在这轮景气周期里，尽快完成技术升、客户绑定与端产品突破，才能真正从周期受益者，成长为具备长期竞争力的全球DRAM玩。

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原标题：国产，日赚3.67亿

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