发布日期：2026-04-12 04:00点击次数：194
2025年，豪华车经销行业经历度洗。据汽车流通协会数据，豪华裸车销售毛利率低至-26.2，五成经销商陷入亏损，大批4S店关停退网。在此行业寒冬中，港股上市豪华车经销商百得利控股(6909.HK)交出了份逆势答卷：2025年全年实现净利润830万元，较上年1620万元亏损成功扭亏为盈，成为行业中为数不多的盈利企业之。
逆势增长的背后，是经营韧的集中体现。公司全年实现营收86.25亿元，同比仅微降1.4，远优于行业整体表现；乘用车销量达19,943辆，同比增长5.5，在端消费承压的环境下实现了量的突破。尽管受行业价格战影响，整车销售毛利率为-4.1，但大幅优于行业均值逾22个百分点，体现出公司在组与定价策略上的把控。
真正支撑盈利的引擎，是百得利持续耕的售后服务体系。2025年售后收入达15.50亿元，同比大幅增长22.7，占总营收比重从14.4提升至18.0五指山PVC管道管件粘接胶，毛利率稳定在42.4的位。毛利的售后业务有对冲了整车端压力，拉动公司整体毛利率从3.2回升至4.2。叠加销售费用同比下降6.6，保温护角专用胶精细化运营成显著。
财务底盘的稳固为公司赢得了战略主动权。截至期末，公司持有现金9.09亿元，存货周转天数优化至33.5天，资金率先同业。产权比率升至33.9，但仍远低于行业120的警戒线，扩张节奏审慎有度。
值得关注的是，百得利当前存在显著的估值错配。截至2025年底，公司归母净资产达26.09亿元，而总市值仅约2亿港币，市净率不足0.1倍，度破净。公司仍坚持每股派息0.02元，股息率5，以真金白银回馈股东。
行业出清仍在加速，而真正具备财务安全垫与运营率的企业，终将在整浪潮中占据先机。百得利正以实际业绩证明：寒冬之中，价值从不缺席。
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